Cómo podría verse la explosión de una 'burbuja' de préstamos para estudiantes

Dinero Juguemos un poco con esto.

  • Ilustración de Kitron Neuschatz

    Odiaba la adaptación cinematográfica de La gran apuesta . La actuación fue buena y tenía una sorprendente cantidad de energía para una historia que se centra en hombres con traje haciendo matemáticas. Pero me sentí condescendiente. Tal vez el director Adam McKay probó un corte original, uno menos Margot Robbie, y se dio cuenta de que una buena parte del público no podía seguir la trama sin que una mujer sexy en una bañera rompiera la cuarta pared para explicar las hipotecas de alto riesgo y la crisis financiera.

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    De alguna manera, la crisis de la deuda estudiantil en Estados Unidos es mucho más simple que todo eso.





    En los últimos años, he escrito mucho acerca de cómo los estudiantes estadounidenses actuales y anteriores tienen aproximadamente $ 1.5 billones en el hoyo, y cómo este sistema está ayudando a evitar que toda una generación logre hitos de la edad adulta, como el matrimonio, la propiedad de una vivienda y el ahorro. para la jubilación. En ese tiempo, tropecé con un debate a fuego lento entre economistas y expertos en préstamos para estudiantes. Algunos argumentan que todo está básicamente bien, porque la tasa de incumplimiento de los préstamos estudiantiles para las personas que asistieron a universidades públicas se ha reducido sosteniendo aproximadamente estable en alrededor del 11 por ciento (aunque ha crecido a lo largo de los años), y los ingresos medios de por vida de las personas con un título han tendido a ser alrededor de un 75 por ciento más alto que el de las personas con un diploma de escuela secundaria o menos. Pero otros rechazan esto, citando el volumen de incumplimientos y también la gran cantidad de personas involucradas en planes de pago basados ​​en los ingresos que les permiten mantenerse nominalmente en buenos términos con su proveedor sin reducir el capital de su préstamo.



    Básicamente, lo que esta gente ha estado discutiendo es si la educación superior constituía o no una especie de burbuja especulativa. Y aunque Margot Robbie podría explicar las condiciones que crean tal fenómeno en unos 90 segundos, la vida real suele ser más complicada que una película basada en ella. Sin embargo algunos voces Ciertamente han utilizado el término específico 'burbuja' para describir el sistema de educación superior de EE. UU., pero no es una visión generalizada. Aún así, parece obvio que algo va mal cuando un la friolera de casi el 40 por ciento de los prestatarios se espera que no cumplan con los pagos de sus préstamos estudiantiles para 2023. Así que me propuse tener una idea de lo que realmente significa llamar burbuja al sistema de préstamos estudiantiles, y cómo se vería esa burbuja para básicamente cualquier persona que haya asistido o esté considerando asistiendo a la universidad en el futuro.

    Lo que encontré no fue particularmente reconfortante.



    A pesar de vivir a través de múltiples supuestas burbujas, comencé aclarando mis términos. Brent Goldfarb, profesor de negocios en la Universidad de Maryland, quien también es coautor de un libro de próxima aparición llamado Burbujas y caídas: el auge y la caída de la innovación tecnológica , explicó que la forma más fácil de entender una burbuja es pensar en una acción que la gente sigue comprando principalmente porque otras personas están haciendo lo mismo. Esto suele ocurrir cuando una empresa o producto tiene una narrativa convincente que no está respaldada por datos. Piense en una empresa emergente de Silicon Valley que promete cambiar el mundo al interrumpir la industria de los calcetines de tubo, o una criptomoneda hecha por personas que juran que su moneda de mierda específica será la que revolucionará la banca. Incluso si otras personas se enamoran de la historia, eso no significa que usted también deba sacar una segunda hipoteca para apostar por ella.

    'Se revelaría que había sido una burbuja si resulta que no había forma de justificar las creencias de que era una empresa tan buena', dijo Goldfarb. 'Ofrecen una narrativa realmente buena, es fácil invertir en ellos, hay mucha incertidumbre sobre el valor futuro y, a menudo, se trata de una gran cantidad de inversores novatos'.

    El ejemplo más conocido de una burbuja especulativa reciente centrada en las hipotecas y las casas en las que viven los estadounidenses. Este ejemplo tiene más partes móviles que una empresa bulliciosa, claro, pero lo que hay que sacar es que involucró no solo a uno, sino a ( al menos) dos grupos de personas que pensaban que el precio de algo iba a seguir subiendo, tanto las personas que adquirían una propiedad como las que les prestaban el dinero para hacerlo.



    Aunque los matices del estallido de la burbuja bursátil punto com de principios de la década de 2000 y la burbuja inmobiliaria (aproximadamente) de 2006-2008 fueron bastante diferentes, compartieron algunas similitudes. En ambos casos, una de las causas fundamentales del problema fue un engaño masivo y descontrolado sobre el valor de una mercancía en relación con su valor real. Según esa métrica, puede hacer que un caso de préstamos para estudiantes y educación superior se ajuste a la factura: como ya he informado anteriormente, actualmente existe una seria confusión en Estados Unidos sobre el valor de un título de cuatro años, o al menos lo suficiente como para muchos de los trabajos bien remunerados en los oficios se han quedado sin cubrir. Mientras tanto, algunos la gente está más que feliz gastar $ 100,000 en un título de diseño gráfico que pueda conseguirles un trabajo pago aproximadamente $ 40,000 al año. Algo parece fuera de lugar.

    Mucho de eso tiene que ver con lo que a Goldfarb le gusta llamar la narrativa: una que convenció a los niños de que la única ruta hacia la respetabilidad de la clase media era obtener un título universitario y que sugería que no hacerlo significaba haber fracasado en el sueño americano de movilidad ascendente. Para seguir usando los términos del economista, también diría que los estudiantes de último año de secundaria de 18 años definitivamente califican como 'inversionistas novatos'. Colin Hanks puede resumir su filosofía en la película de 2002. condado de Orange . Cuando se le preguntó por qué está tan obsesionado con ingresar a la Universidad de Stanford y a la universidad en general, chasquea de nuevo , '¡Porque eso es lo que haces después de la secundaria!'

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    De acuerdo, si no es evidentemente absurdo mirar la crisis de los préstamos estudiantiles a través de la lente de una burbuja especulativa, una La historia de CNBC hizo un caso sólido el otoño pasado, ¿en qué punto podría estallar, como suelen hacer las burbujas? ¿Es cuando la universidad se vuelve tan económicamente irrazonable para la mayoría de las personas que solo los ricos en efectivo comienzan a ir, o cuando el gobierno pierde la capacidad de cobrar los préstamos en masa? ¿Algo más?

    Barmak Nassirian, director de relaciones federales y análisis de políticas de la Asociación Estadounidense de Colegios y Universidades Estatales, dijo que el hecho de que personas como yo lo llamaran para hacer esas preguntas significaba que ya teníamos algún tipo de problema, o al menos pendiente. Y aunque se protegió un poco contra llamar a los préstamos para estudiantes una `` burbuja '' absoluta y al afirmar que el crédito fácil (en forma de esos préstamos) era la única razón para los aumentos masivos de matrícula, sí se refirió a la idea de que podría decirse que estamos en una una especie de delirio masivo sobre el valor de un título de cuatro años como parte esencial del problema.

    'Nos mantenemos firmes sobre este tipo de diferencia salarial de un millón de dólares entre tener un título universitario y no tener un título universitario sin reconocer que no todos los que lo intentan lo logran', me dijo. 'Es algo así como el Wall Street Journal sólo imprimiendo las existencias que subieron sin incluir también el hecho de que un grupo de personas también perdió dinero el mismo día ”.

    Para ser claros, Nassirian aboga por programas como la universidad gratuita que significaría que la gente no tendría que pedir préstamos en algunos casos, y yo comparto su opinión de que obtener un título universitario, en abstracto, es algo bueno. Aún así, le pedí que jugara con lo que sospechaba que sería el resultado más probable de la llamada explosión de una burbuja: el Congreso pone límites a la cantidad de préstamos que garantizaría el gobierno federal. Según él, sucederían una serie de cosas `` predecibles '': el tamaño de la matrícula nacional en la educación superior disminuiría significativamente porque las personas no tendrían un vehículo nocturno para reemplazar los préstamos federales y, como resultado de eso, un buen número de instituciones podrían Bueno, saldremos del negocio.

    Según su estimación, eso probablemente incluiría a todo el sector con fines de lucro, ya que tienen que gana 10 centavos por dólar de fuentes aparte de la ayuda federal para estudiantes, los préstamos y los programas de trabajo y estudio, que es algo con lo que muchos ya luchan. Varias universidades privadas que dependen en gran medida de la matrícula y no tienen mucho en términos de dotación o capacidad de recaudación de fondos también estarían en problemas. Menos obvio, habría mucho de qué preocuparse en el sector público, como los colegios comunitarios que no cobran matrícula en algunos casos, a las escuelas de cuatro años con costos crecientes y menor apoyo público. 'No hay evidencia de que los estados vayan a dar un paso al frente para llenar el vacío, e incluso recortar servicios como ríos tranquilos y grandes programas deportivos y salarios administrativos inflados no lo compensarían', dijo Nassirian. 'Eso sería como intentar equilibrar el presupuesto federal eliminando la ayuda exterior'.

    Todo esto significa que si bien Estados Unidos tendría menos casos (nuevos) de personas que son un millones de dólares en deuda , el país podría estar aún más estratificado por clases de lo que está ahora.

    Mientras tanto, Persis Yu, un abogado del personal del Centro Nacional de Derecho del Consumidor, me presentó una posibilidad aún más alarmante: que el mercado de préstamos estudiantiles puede compartir muchas características con una burbuja económica, excepto aquella en la que existe la posibilidad de alivio. Tuvo cuidado de no minimizar el devastador impacto emocional de necesitar, digamos, alejarse de su hogar. Pero a menos de huir al extranjero o pasar a la clandestinidad o algo así, nunca, nunca, puede salir de la deuda estudiantil. La idea de que la universidad podría estar enormemente sobrevalorada en medio de una avalancha de deudas irreversibles prepara el escenario para que algún tipo de colapso (potencial) sea más devastador.

    'No va a ver que todo el mercado toque fondo, no creo, como hicimos en la crisis de ejecuciones hipotecarias, porque no verá a todos en incumplimiento y luego el banco se quedará con la bolsa', dijo. 'Aquí, todo el mundo incumple y el gobierno simplemente les quita los salarios, los reembolsos de impuestos o los beneficios del Seguro Social'.

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    Por su parte, Marshall Steinbaum, director de investigación del Instituto Roosevelt, de tendencia izquierdista, argumentó que la deuda estudiantil no podría explotar en una 'burbuja' tradicional porque tiende a ser Inseguro . Eso significa que no puede vender su título universitario con pérdidas de la misma manera en que podría deshacerse de su casa en una venta de incendio, o hacer que un banco u otro acreedor la recupere. Ese trozo de papel puede valer mucho menos de lo que pagó por él, pero en última instancia, está atascado con él.

    Eso es quizás lo más deprimente de toda la historia de los préstamos estudiantiles. Cuando se remonta a la historia temprana de la deuda estudiantil, la idea originalmente era, al menos en parte, darles a los estudiantes de bajos ingresos un camino hacia una vida mejor (y tal vez también ayude al gobierno a ganar La guerra fria). Esto tiene sentido no solo desde una perspectiva moral sino también económica: si alguien era un estudiante brillante y tomaba prestados un par de grandes para asistir al MIT, esa era una apuesta bastante buena para todos los involucrados.

    Ahora, independientemente de si desea llamar burbuja al sistema actual, está claro que lo que está sucediendo en la educación superior no puede seguir sin control sin consecuencias graves para millones de estadounidenses y la economía en general. En otras palabras, lo que comenzó como un vehículo para lograr el Sueño Americano ha sido devastado por tendencias macroeconómicas como el estancamiento de los salarios, los administradores universitarios codiciosos y los prestatarios que anteponen el estatus por encima de su propio bienestar real.

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    O, como dijo Nassirian: 'El camino al infierno está pavimentado con buenas intenciones'.

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